? ? ? ? 埃夫特智能裝備股份有限公司（下稱“埃夫特”）科創(chuàng)板上市之旅始于去年6月26日，為安徽省第二家申報科創(chuàng)板企業(yè)。據(jù)上交所官網(wǎng)消息，科創(chuàng)板上市委2020年第15次審議會議于4月13日上午召開，上交所發(fā)布科創(chuàng)板上市委審議會議結(jié)果，同意埃夫特首發(fā)上市。

　上市之前

　　在科創(chuàng)板多元化的上市標(biāo)準(zhǔn)吸引下，埃夫特大膽“報考”科創(chuàng)板。2017年至2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.82億元、13.14億元、12.68億元，鑒于報告期內(nèi)尚未盈利，故埃夫特選擇第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元”。本次公司擬募集資金13億元，將全部圍繞公司主營業(yè)務(wù)工業(yè)機器人研發(fā)項目開展。

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　　埃夫特屬于智能制造裝備行業(yè)，注冊地為安徽，主要從事工業(yè)機器人核心零部件、整機、系統(tǒng)集成的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)。2015-2018年，埃夫特多關(guān)節(jié)工業(yè)機器人產(chǎn)銷規(guī)模在自主品牌多關(guān)節(jié)工業(yè)機器人企業(yè)中排名前三，其中，2017年度的銷量占國產(chǎn)品牌多關(guān)節(jié)機器人的11.85%，2018年度銷量（包括系統(tǒng)集成自用）占國產(chǎn)機器人9.77%。不過，根據(jù)埃夫特披露的財務(wù)數(shù)據(jù)，自2016年以來，公司已連續(xù)四年虧損。由于凈利潤連續(xù)虧損，埃夫特能否支撐起30億市值一度成為此前圍觀群眾認(rèn)為影響過會的最大懸念。

　　上市背后

　　埃夫特前身為蕪湖奇瑞裝備有限責(zé)任公司，經(jīng)歷多次增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及海外并購之后，自奇瑞體系中脫離出來，公司實際控制人為蕪湖市國資委，美的集團、奇瑞汽車旗下奇瑞科技、深創(chuàng)投等，以及明星私募云集公司股東榜。

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　　招股書披露，埃夫特背后“明星”股東。除蕪湖遠宏、遠大創(chuàng)投、奇瑞科技、建信投資、深創(chuàng)投5個國資股東外，以及意大利WFC、CMA的PhindaHolding、SergioDellaMea、MarcoZanor三名外資股東。除此之外，知名私募基石資本也出現(xiàn)在股東名單前列?；Y本旗下基金信惟基石、馬鞍山基石分別持有公司15.3%、4.6%股份，合計持有埃夫特19.9%股份。

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　　盡管有多家“明星”股東簇擁支持，不過依然難改埃夫特負利潤沖刺科創(chuàng)板事實。上會稿對2017年和2018年財務(wù)數(shù)據(jù)進行修訂，2018年凈利潤由612.24萬元下修至-2211.07萬元。2019年，埃夫特實現(xiàn)營收12.68億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-4268.28萬。

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　　同時，在真正代表盈利能力的扣非凈利潤上，2016年—2017年分別為-8123.17萬元、-1.25億元、-1.70億元和-1.14億元，4年合計虧損4.9億元。截至2019年末，累計未分配利潤為-1.55億元。

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　　公司原預(yù)算2020年稅前利潤將實現(xiàn)扭虧為盈，但由于受境內(nèi)外疫情影響，公司預(yù)計一季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.3億至2.8億，同比變動比例為-19.10%～-1.51%，若疫情持續(xù)惡化，2020年營業(yè)收入將進一步下降。

　　審議回顧

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　　據(jù)財聯(lián)社記者報道，科創(chuàng)板具有較大的包容性，此前已存在尚未盈利企業(yè)成功過會的先例，有部分財經(jīng)媒體對于埃夫特而言是比較樂觀的。

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　　昨日上市委審議過程中，公司未來可實現(xiàn)盈利的前瞻性預(yù)測分析列入需要落實的三個審核意見中，上市委要求公司在“重大事項提示”中進行披露。同時，由于公司六成以上營業(yè)收入來自境外，受新冠肺炎疫情影響，出口外貿(mào)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。根據(jù)商務(wù)部消息，外貿(mào)企業(yè)普遍面臨在手訂單取消或延期等諸多問題。因此新冠肺炎疫情對公司經(jīng)營及持續(xù)經(jīng)營能力的不利影響也引起上市委重點關(guān)注。

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　　2015年以來，埃夫特開始頻繁進行境外收購以快速獲得相關(guān)技術(shù)。在“自主創(chuàng)新+海外并購”的“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略下，公司先后收購噴涂機器人制造及系統(tǒng)集成商CMA、通用工業(yè)機器人系統(tǒng)集成商EVOLUT、中高端汽車白車身焊接系統(tǒng)集成商WFC等，并在國內(nèi)合資設(shè)立多家合資公司，以獲取它們在機器人噴涂、打磨、拋光以及焊裝領(lǐng)域的技術(shù)，以上4次海外并購合計并購金額為1.45億歐元（約合10.2億元人民幣）。對于技術(shù)的執(zhí)著也成為此次埃夫特過會的很大一部分原因。

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　　連續(xù)的海外并購，使埃夫特海外營收占比較高。2017年至2019年，公司國外主營業(yè)務(wù)收入分別為3.74億元、8.05億元和8.03億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為48.50%、61.91%和64.22%。在頻繁海外并購之后，埃夫特卻也積累了巨額商譽。截至2019年末，公司合并報表商譽賬面價值為3.73億元。而報告期內(nèi)，WFC和EVOLUT均因經(jīng)營業(yè)績波動而造成商譽減值。其中EVOLUT已經(jīng)累計計提商譽減值準(zhǔn)備合計4435.29萬元，WFC已經(jīng)計提商譽減值準(zhǔn)備2003.99萬元。

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　　此外，還有收購WFC產(chǎn)生的客戶關(guān)系的賬面價值為1.96億元，目前攤銷年限剩余年14.59年。對此，公司表示如果外部因素發(fā)生重大變化或經(jīng)營決策失誤，商譽及客戶關(guān)系將可能存在減值風(fēng)險。而WFC在近年來在營收、凈利潤以及毛利率上均在較大波動。

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　　2016-2019年，WFC營業(yè)收入分別為6.67億元、4.31億元、4.94億元及5.96億元，凈利潤分別為9935.85萬元、-533.3萬元、-1887.50萬元及2529.44萬元，毛利率分別為27.51%、18.95%、11.47%、17.95%。

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　　對此，埃夫特解釋稱WFC屬于汽車行業(yè)上游，2018年汽車行業(yè)整體發(fā)展經(jīng)營下滑，導(dǎo)致整車廠普遍對上游供應(yīng)商的成本控制趨緊，從而影響了毛利率，與此同時截至2019年末，埃夫特單項計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款余額7990.35萬元，單項計提壞賬準(zhǔn)備7607萬元，均系報告期及以前年度壞賬風(fēng)險較高的單位，共涉及超過14個項目，其中公司應(yīng)收新能源汽車行業(yè)客戶較多。符合目前對于行業(yè)的整體認(rèn)知。

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　　埃夫特在上會稿中透露了相關(guān)情況。2019年度，公司主營業(yè)務(wù)收入中境外收入占比為64.22%，歐洲、南美等區(qū)域經(jīng)營主體受疫情影響較大。其中，公司境外子公司CMA、EVOLUT、WFC注冊地均位于意大利，3家子公司在歐洲地區(qū)的業(yè)務(wù)銷售占公司營業(yè)收入比重超過40%，而歐洲地區(qū)業(yè)務(wù)上下游公司出現(xiàn)大面積停工狀態(tài)，預(yù)計第二季度歐洲地區(qū)經(jīng)營主體將受到較大影響。同時，隨著波蘭、巴西、印度等國家疫情發(fā)展，埃夫特當(dāng)?shù)乜毓勺庸疽殃懤m(xù)進入停工或半停工狀態(tài)。

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　　公司坦言，由于全球疫情蔓延尚未得到有效控制，上述境外子公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間存在一定不確定性。但埃夫特已計劃將海外訂單的設(shè)計和生產(chǎn)制造轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，以減緩疫情帶來的沖擊。截至3月末，埃夫特在國內(nèi)的業(yè)務(wù)以及上下游客戶已基本全部復(fù)工。

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　　上市委員會出具的審核意見中，要求埃夫特補充披露疫情對公司經(jīng)營及持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成的不利影響。埃夫特稱，其國內(nèi)業(yè)務(wù)在一季度受疫情影響較大，疫情對于國外業(yè)務(wù)的沖擊將自二季度逐漸顯現(xiàn)。但埃夫特表示，截至目前，公司在手訂單16.21 億元。公司原預(yù)計2020 年稅前利潤將實現(xiàn)扭虧為盈。若境外無法有效控制疫情，公司境外經(jīng)營將無法恢復(fù)正常，經(jīng)營業(yè)績將持續(xù)受到較大影響，甚至影響以后會計年度。

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　　由于春節(jié)后延期復(fù)工，今年一季度，埃夫特機器人銷量預(yù)計下降25%-35%。去年，該公司共銷售了2179臺工業(yè)機器人，創(chuàng)下公司歷史新高，其中新并購的三家意大利公司貢獻了埃夫特約三分之二的營收。埃夫特目前有1451名員工，接近半數(shù)位于境外。